纵使Arm拥有接近100%的毛利率，但GAAP经营利润却很低，甚至之前经常亏损，根本原因还是研发费用高企，本季度占营收65%，绝对值同比增长29%，持续高于营收增速。销售及管理费用占营收25%，较为稳定。此前我们曾一直强调：研发费用率能否下行直接决定了其经营利润率能否上行，而未来亲自下场做CPU会促进拉高研发费用，引发市场对其长期利润率的担忧。

  本季度License营收受益于市场对下一代架构的强劲需求，与现有客户续签了多项高价值长期授权协议：全球部分最大的hyperscaler、汽车和机器人公司以及手机OEM都获得了Arm未来产品路线图的使用权用于其下一代产品；与软银签订的技术授权及设计服务协议本季度贡献了1.93亿美元License收入，占比高达34%；

  本季度Royalty收入增长贡献最大的仍是云端AI；随着Arm Neoverse采用率不断的提高，数据中心Royalty收入再次实现同比翻倍以上的增长；Arm Neoverse累计出货量现已超过15亿个核心，其中最近5亿个核心仅用了9个月便完成出货，而最初10亿个核心用了6年时间；英伟达现已将Vera投入生产，谷歌表示基于Arm的Axion CPU是最新TPU AI系统的host CPU，AWS宣布计划部署数千万个Graviton5核心，微软扩大基于Arm Neoverse CSS的Azure Cobalt 200机柜部署，高通也宣布计划凭借基于Arm的Dragonfly C1000进入AI数据中心CPU市场；基于Arm的CPU正在成为下一代AI基础设施的核心，IDC报告数据显示基于Arm的加速服务器平台支出在过去两个季度内接近翻倍且已超过x86平台；

  尽管手机市场表现疲软，边缘AI Royalty收入仍然继续增长，随着Arm V9和CSS在手机、平板和其他消费电子设备中的渗透率提高，继续受益于更高的版税率，这些驱动因素抵消了内存价格持续上涨导致手机销量下降的影响；物理AI也为Royalty增长作出了强劲贡献，主要得益于基于Arm技术的ADAS和无人驾驶系统持续结构性扩张；

  AGI CPU首批产品已交付多家客户，已经锁定了支持上一季度所披露10亿美元机会所需的制造产能（现在很多公司让台积电额外供应5000万美元晶圆都做不到），这一机会覆盖FY27和FY28；近期新增包括美国和中国的多家客户，当前需求已超越20亿美元，但FY27 AGI CPU营收指引维持超10亿美元不变，指引将在FY27Q3再更新；Arm AGI CPU会覆盖全部三个CPU应用类别（传统服务器、头节点，以及智能体应用）；当芯片收入至少达到公司总收入的10%时会将其作为第三条收入线单独披露，与Royalty和License收入分开，第三项将是芯片收入，根据当前预测将在FY28开始单独披露；

  虽然我们也一直看好Arm将拿到数据中心CPU最大市场占有率，持续蚕食Intel和AMD的份额，但目前Arm市值对应FY31 9美元的EPS下是23倍PE。

  尽管市场对Arm AGI CPU业务的预期持续升温，但受台积电产能供给掣肘，Arm已连续两个季度未能上调FY27 AGI CPU营收指引，投资者恐怕还需再等两个季度，才能看到指引的实质性更新。而这项业务兑现的节奏，将直接决定市场对FY31 EPS 9美元这一目标的信任程度。不过积极的一面是，即便手机市场需求如此低迷，Arm的业绩表现依然展现出较强的韧性，并未受到明显拖累。

  据美国媒体当地时间7月31日报道，一架美军F-35隐形战机当天在加利福尼亚州圣迭戈一处军事基地坠毁。

  据新华社报道，美国总统特朗普8月1日在社会化媒体上发文称，伊朗以及其他中东国家刚刚向美方提出请求，希望暂缓发动袭击。

  保护个人隐私，是维护公民人格尊严和社会公共安全的底线。近年来，酒店、出租屋、私家车等生活场景中，窃听、窃照事件时有发生。

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  昨天（1日）是中国人民建军99周年。海军076型两栖攻击舰的首舰四川舰下水已有一年半的时间，目前四川舰的状态如何？

  出生相隔55分钟被抱错，广东两女子错换37年人生！一人得知非亲生后患上抑郁：父亲猜疑妻子出轨，一度对簿公堂

  近日，来自广东省清远市的两个家庭向记者反映称，37年前，两家同一天在清远市人民医院诞下女婴。然而，直到2025年，他们才得知，相伴成长的父女、母女并无血缘关系。两名当事人李慧和黄晓琳和记者说，她们均出生于1989年10月3日，前后仅相差55分钟。

  据报道，7月30日，广西贵港覃塘区甘道水库管理中心称，7月6日在广西洪灾中失联的该中心工作人员吕冠已被找到，遗憾的是，他已确认不幸离世。“（吕冠的）遗体7月25日在横州市云表镇江边被发现，经DNA比对确认身份后，警方通知家属认领。

  航班延误4小时，给旅客发放延误餐食竟是过期泡面；祥鹏航空：已回收，无旅客食用，提供200元的现金补偿

  8月1日晚，有网友通过社交平台反映称，其在乌鲁木齐天山机场搭乘祥鹏航空公司航班，遭遇长时间延误，现场工作人员发放了延误餐食，旅客领取后发现，泡面居然已过期近一个月。华商报大风新闻记者了解到，涉事航班为祥鹏航空8L9664次航班，从乌鲁木齐天山机场飞往成都天府机场。